Il y a une intéressante note sur ce sujet dans le PFM blog du FMI (02.12.09) élaborée par M. Marc Robinson, consultant en économie. Il dénonce la présentation de la dette publique par M. H. Sterdyniak de l’OFCE, d’après cet auteur la dette publique française n’est pas très élevée, elle s’élevait à 34% du PIB fin 2007.

A la fin 2007, la dette publique nette des administrations publiques (APU=Etat+collectivités locales+SS) s’élevait effectivement à 34% du PIB d’après l’OCDE et la dette brute a 69.9% du PIB (fin 2007). On peut utiliser le concept de dette brute, ou comme M. Strerdyniak, le concept de dette nette à condition de prévenir le lecteur et de ne pas laisser d’ambiguïté sur le concept utilisé.

La dette publique nette est la dette brute des APU moins leurs actifs financiers totaux. Il est normal qu’elle soit inférieure à la dette brute. Mais comme le fait remarquer M. Robinson, le chiffre donné par l’OCDE est incomplet car il ne prend pas en compte la dette des administrations vis-à-vis des employés publics (retraite des fonctionnaires). C’est une dette publique qui doit être considérée dans l’estimation de la dette publique nette.

On peut imaginer que dans un pays comme la France où le secteur des fonctionnaires est considérable (emploi des APU par rapport à la population active 22% en France, en 2005, RU 14.6%, USA 14.1%, Allemagne 10.4%, Japon 5.3%, source OCDE) , l’omission d’une telle dette (qu’il faudra bien payer) n’est pas insignifiante. L’estimation dans les comptes publics de l’Etat de la dette des retraites des employés publics (hors bilan) fin 2008 se situe à €1.05 trillion ou 54% du PIB. Dans ce cas, la vraie dette publique nette fin 2008 serait non pas de 42% du PIB mais de 42+54=96% du PIB. Même si les autres pays européens n’incluent pas ces quasi dettes dans leur statistiques officielles de la dette nette, étant donné l’importance de la fonction publique en France, leurs ratios seront inférieurs à celui de la France.

Une des priorités de la France est de réduire son taux d’endettement public, ce n’est pas en considérant par un artifice que le problème n’existe pas qu’on contribuera à le résoudre.

Il faut remercier M. Robinson, d’avoir eu le courage de le poser.

D’autres « économistes » considèrent que la dette publique française n’est pas très grave car il faut distinguer la dette en monnaie interne (€) de la dette en autres devises, or cette dernière est faible. Curieux raisonnement, comme si la dette en euro n’était pas une dette à payer par des impôts. On rappellera que la France fait partie de la zone euro et l’émission d’euro ne dépend pas des autorités françaises, mais de la BCE qui est un organisme indépendant du pouvoir politique. La dette interne de la France comme celle des autres pays de la zone euro ne sera pas financée par la BCE mais bel et bien par les contribuables français.

Il a été nécessaire en 2008 et 2009 de faire du déficit budgétaire pour relancer l’économie (en fait le stimulus budgétaire en France a été faible, le déficit budgétaire vient du déficit traditionnel de la France et des stabilisateurs automatiques), il est souhaitable si on veut contrôler le déficit de commencer à appliquer une projection à long terme de la dette publique (toutes choses égales par ailleurs) et une projection soutenable de la dette qui fournira un solde budgétaire et des dépenses publiques objectifs.